ESMA-Leitlinien für CASPs

Mit der Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) hat die Europäische Union seit ihrer Einführung einen einheitlichen regulatorischen Rahmen für Kryptowerte geschaffen. Während die öffentliche Diskussion über Kryptowerte häufig von Kursschwankungen, Marktvolatilität oder regulatorischen Einzelthemen geprägt ist, zeigen die jüngst veröffentlichten ESMA-Leitlinien zu den Kenntnissen und Kompetenzen von Mitarbeitenden bei Crypto Asset Service Providers (CASPs), dass die Regulierung inzwischen eine neue Entwicklungsstufe erreicht hat.

Die Leitlinien sind mehr als eine weitere Compliance-Anforderung. Sie liefern einen interessanten Einblick in den Reifegrad des europäischen Kryptomarktes und werfen gleichzeitig aber auch neue Fragen auf.

Der Markt ist weiter als sein Ruf

Kryptowerte werden in der öffentlichen Debatte noch immer häufig als junges, experimentelles Marktsegment beschrieben. Die ESMA-Leitlinien zeichnen jedoch ein anderes Bild.

Statt grundsätzliche Fragen zur Legitimität von Kryptowerten zu diskutieren, beschäftigt sich die Aufsicht mit sehr konkreten Anforderungen an Mitarbeitende, die Kunden beraten oder Informationen zu Kryptowerten bereitstellen. Die geforderten Kenntnisse reichen von Distributed-Ledger-Technologien, Tokenomics und Konsensmechanismen über Marktstrukturen und Bewertungsmethoden bis hin zu Cyberrisiken, Marktmissbrauch, Geldwäscheprävention und Anlegerschutz.

Bemerkenswert ist dabei die Detailtiefe. Mitarbeitende sollen beispielsweise die Auswirkungen von Social-Media-getriebenen Marktbewegungen, die Funktionsweise unterschiedlicher Blockchain-Protokolle oder die Bedeutung von Netzwerkgebühren verstehen und erklären können.

Von der Innovation zur Professionalisierung

Mit den Leitlinien verfolgt die ESMA ein klares Ziel: Die Qualität von Kundeninformation und Kundenberatung soll europaweit auf ein einheitliches Niveau gehoben werden.

Für Mitarbeitende, die Informationen zu Kryptowerten bereitstellen, nennt die ESMA erstmals konkrete Ausbildungs- und Erfahrungsanforderungen. Dazu gehören beispielsweise eine mindestens 80-stündige fachliche Weiterbildung oder entsprechende praktische Erfahrung.

Damit nähert sich der Kryptosektor regulatorisch den Standards an, die in anderen Bereichen der Finanzindustrie bereits seit Jahren etabliert sind.

Diese Entwicklung ist grundsätzlich positiv. Einheitliche Anforderungen schaffen Vertrauen, stärken den Anlegerschutz und erleichtern langfristig die Integration digitaler Vermögenswerte in bestehende Finanzmärkte.

Gleichzeitig entsteht für viele Unternehmen ein erheblicher organisatorischer Anpassungsbedarf. Denn MiCA verlangt nicht nur geeignete Prozesse und Governance-Strukturen. Die Regulierung richtet den Blick zunehmend auch auf die Menschen, die diese Prozesse täglich umsetzen.

Das Grandfathering-Dilemma

So sinnvoll die Leitlinien insgesamt erscheinen, so hinterlassen sie an einigen Stellen wichtige offene Fragen.

Besonders deutlich wird dies bei den sogenannten Grandfathering-Regelungen.

Die ESMA erkennt ausdrücklich an, dass viele Fachkräfte bereits seit Jahren erfolgreich im Kryptomarkt tätig sind. Ihre Expertise wurde oftmals nicht über formale Ausbildungswege oder Zertifizierungen erworben, sondern durch praktische Erfahrung in einem Markt, der sich schneller entwickelt hat als die entsprechenden Bildungs- und Qualifizierungsangebote.

Deshalb sehen die Leitlinien vor, dass Mitarbeitende, die bereits mindestens ein Jahr vor dem Geltungsbeginn der Leitlinien erfolgreich entsprechende Tätigkeiten ausgeübt haben, grundsätzlich als ausreichend qualifiziert angesehen werden können.

Die entscheidende Frage bleibt jedoch unbeantwortet: Wie soll diese Erfahrung konkret nachgewiesen werden?

Die Leitlinien beschreiben also, wer grundsätzlich unter die Übergangsregelung fallen kann. Sie definieren jedoch nicht eindeutig, welche Nachweise nationale Aufsichtsbehörden akzeptieren werden. Reichen Stellenbeschreibungen, Arbeitszeugnisse oder Tätigkeitsnachweise? Werden konkrete Projektverantwortungen dokumentiert werden müssen? Welche Anforderungen gelten für internationale Berufserfahrung oder Tätigkeiten in nicht regulierten Marktumfeldern?

Für Unternehmen, die derzeit MiCA-Lizenzen beantragen oder ihre Organisationsstrukturen anpassen, entsteht dadurch eine gewisse Unsicherheit. Die regulatorische Richtung ist klar. Die praktische Umsetzung bleibt in wesentlichen Punkten jedoch noch offen.

Wissen wird regulatorisch überprüfbar

Vielleicht die wichtigste Botschaft der ESMA-Leitlinien liegt jedoch an anderer Stelle.

MiCA macht Wissen zu einer aufsichtsrechtlich relevanten Ressource.

Während Expertise im Kryptobereich bislang häufig durch praktische Erfahrung, technologische Nähe und Marktkenntnis nachgewiesen wurde, verlangt die Regulierung künftig eine strukturierte und dokumentierbare Kompetenzentwicklung. Kenntnisse werden damit von einem individuellen Wettbewerbsvorteil zu einer regulatorischen Anforderung.

Besonders deutlich wird dies bei den Vorgaben zur kontinuierlichen beruflichen Weiterbildung (Continuous Professional Development, CPD). Die ESMA macht klar, dass Qualifikation kein einmaliger Nachweis sein darf. Kenntnisse müssen regelmäßig aktualisiert, überprüft und dokumentiert werden.

Für CASPs bedeutet dies einen grundlegenden Wandel. Die Herausforderung besteht künftig nicht nur darin, geeignete Mitarbeitende zu finden. Unternehmen müssen Prozesse schaffen, mit denen Wissen systematisch aufgebaut, weiterentwickelt und gegenüber Aufsichtsbehörden nachvollziehbar dokumentiert werden kann.

Executive Education wird zum strategischen Faktor

Diese Entwicklung hat auch Auswirkungen auf die Weiterbildung im Bereich digitaler Vermögenswerte.

Der Bedarf an hochwertigen Bildungsangeboten wird in den kommenden Jahren deutlich steigen. Gefragt sind Programme, die regulatorische Anforderungen, technologische Entwicklungen und praktische Anwendungsfälle miteinander verbinden. MiCA verlangt keine rein akademische Betrachtung von Kryptowerten. Gefordert wird ein fundiertes Verständnis dafür, wie Kryptomärkte funktionieren und wie regulatorische Anforderungen in der Praxis umgesetzt werden können.

Vor diesem Hintergrund entwickelt die Frankfurt School derzeit ein umfassendes Fort- und Weiterbildungsportfolio rund um MiCA und digitale Vermögenswerte.

Fazit

Die neuen ESMA-Leitlinien senden ein starkes Signal an den Markt. Sie zeigen, dass Kryptowerte in Europa regulatorisch längst kein Randthema mehr sind.

Gleichzeitig verdeutlichen die Leitlinien, dass der Weg zur vollständigen regulatorischen Klarheit noch nicht abgeschlossen ist. Insbesondere bei der praktischen Ausgestaltung des Grandfatherings werden Marktteilnehmer und Aufsichtsbehörden in den kommenden Monaten weitere Orientierung benötigen. Das Zertifikatsprogramm Digital Assets & Blockchain Expert eröffnet Ihnen die Möglichkeit, fundiertes Fachwissen gezielt auszubauen.